最近兩年，國(guó)劇的股票漲了18.63倍，而電子產(chǎn)業(yè)鏈同行，卻只上浮了一點(diǎn)點(diǎn)。縱觀全球，沒有哪一家元器件上市公司如此飛黃騰達(dá)，一飛沖天。

我們?cè)賮砜磭?guó)巨最近一年的起飛姿態(tài)，簡(jiǎn)直可以用“肆無忌憚"來形容，仿佛，天空才是它的極限：

而這時(shí)候的全球被動(dòng)元器件老大村田集團(tuán)，股市表現(xiàn)又如何呢？

我們看到的是，這一年以來，由于轉(zhuǎn)型升級(jí)，村田的股票還下跌了10%以上，2018年，村田在宣布漲價(jià)之后，股票總體價(jià)格才上漲了15%。

你要說，這是兩家企業(yè)正常的表現(xiàn)，估計(jì)沒有人會(huì)相信。

不同的市值管理

我們接著看國(guó)巨的市值增長(zhǎng)過程：

5年之間，從新臺(tái)幣55.86億元，快速躥升到了3821.14億元，約合人民幣822億元。5年市值成長(zhǎng)了接近70倍，堪稱全球元器件第一妖股。[敏感詞]的造富神話，就連巴菲特，都要甘拜下風(fēng)！

 

那老大村田的市值又是怎樣的情景呢？

2017年，國(guó)巨總營(yíng)收約為人民幣70億元，創(chuàng)造新高，不過僅為村田的10.5%。毛利率為32.54%。凈利率為20.71%。兩項(xiàng)數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于村田。

到了2018年，國(guó)巨業(yè)績(jī)繼續(xù)快速飆升，[敏感詞]的4月份獲利報(bào)告，其毛利率達(dá)到了51.4%，凈利率達(dá)到了38.82%，兩項(xiàng)數(shù)值簡(jiǎn)直甩了村田幾條大街。比臺(tái)灣的半導(dǎo)體老大臺(tái)積電也毫不遜色。

我們接著看國(guó)巨兩年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2017年之前徘徊不前，2017年下半年開始，節(jié)節(jié)攀升，2018年開始火箭速度。

而奇怪的是，同期同地區(qū)的主控芯片供應(yīng)商，明星企業(yè)臺(tái)灣聯(lián)發(fā)科銷售額卻比2017年還要慘淡。百思不得其解的是，同一個(gè)主板上的元器件，為何命運(yùn)叵測(cè)，天上地下？

想當(dāng)年，作為當(dāng)紅炸子雞的聯(lián)發(fā)科，哪里曾經(jīng)低頭正眼看過國(guó)巨？而如今，兩者地位天翻地覆，一個(gè)星光灼灼，一個(gè)黯然失色，難道這就是春秋版本的臥薪嘗膽？

小插曲

近日，中國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)啟動(dòng)了對(duì)于三星、海力士、美光三家存儲(chǔ)芯片巨頭的反壟斷調(diào)查，如果壟斷事實(shí)成立，罰金[敏感詞]可達(dá)80億美元。自2016年Q3進(jìn)入漲價(jià)通道后，存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)持續(xù)至今，已接近兩年。

2017年，中國(guó)在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域，被迫漲價(jià)多付出的金額約高達(dá)889.21(2017年)-637.14（2016年）=252.07億美元。巨額變動(dòng)之下，2017年底、2018年5月31日，反壟斷機(jī)構(gòu)已就持續(xù)漲價(jià)問題分別約談三星、美光。

在被動(dòng)元件市場(chǎng)掀起“腥風(fēng)血雨”和并購(gòu)大棒的國(guó)巨，在行業(yè)里首創(chuàng)集合競(jìng)價(jià)，讓通路商去面對(duì)客戶的國(guó)巨，股價(jià)沖到1090元的國(guó)巨，兩年市值漲了18倍的國(guó)巨，是不是得再小心一點(diǎn)呢？

小資料

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Paumanok預(yù)測(cè)，全球被動(dòng)元件（電容、電阻）終端產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)高增長(zhǎng)，至2020年將比2017年增加22%，達(dá)到286億美元。而全球主要MLCC供應(yīng)商有村田、TDK、太陽誘電、京瓷、國(guó)巨、華新科、風(fēng)華高科等。

6月5日，陳泰銘在股東會(huì)后受訪時(shí)表示，日廠約有2,500個(gè)積層陶瓷電容（MLCC）料號(hào)，明年3月不再接新訂單，這些產(chǎn)品大約占日廠產(chǎn)能30%，將外溢到臺(tái)廠手中。國(guó)巨目前訂單依舊大于產(chǎn)能，處于配貨狀態(tài)，供不應(yīng)求狀況至2019年仍舊無解。